Similar results are seen in a regressive model of the influence of these 

independents on the Composite Indicator of Systemic Stress (CISS), which measures 

the level of tension in the financial system and represents a comprehensive quantitative 

assessment of its state: СISS = 1,409 X

1

 - 0,975 X

2

 + 0,337 X

3

 + 1,153 X

4

. The model 

is significant: R

2

 = 0,645; statistical significance is confirmed by X

1

 and X

4

 

(coefficients of t-statistic X

1

 and X

4

 exceed the t-criterion); Fischer's coefficient is 3.49; 

the probability of zero values of the coefficients X

1

 and X

4

 is 5%; X

2

 and X

are 10%; 

no autocorrelation (Darbin-Watson coefficient is 1.640). 

Regression analysis shows a statistically significant relation between GDP per 

capita and selected independent variables. The most influencial independent variable 

is government debt, the growth of which leads to an increase of country’s level of 

financial stress. The second and third most influential indicators are ECB's interest rate  

and inflation, respectively, with a direct dependence on GDP per capita: with their 

growth, CISS increases. As for the budget deficit, there is a reverse dependence: its 

growth led to the improvement of financial stress index, though in observed period the 

deficit did not exceed 3% but in the post-crisis years. 

In recent years the stability of national banking systems has become greatly 

important in context of development of the world economy. This feature of the banking 

system forms and maintains the basic level of trust among the population as its main 

investor of savings, trust among economic entities in each other as contractors of 

financial and business operations, trust in the state, etc. 

One of the most common approaches to assessing the financial stability of the 

country's banking system, which is used by the World Bank and IMF experts, is the Z-

score financial stability indicator. The methodology of this indicator involves assessing 

the probability of insolvency of the banking system of the country, that is, the 

probability that the value of assets of banks will be lower than the cost of obligations. 

The higher (lower) the value of the Z-score indicator, the lower (higher) is the level of 

probability of the insolvency of the banking system and, consequently, the higher 

(lower) level of its financial stability [9]. 

 

- 106 -